Bitcoin klettert wieder über 81.000 $, während Gold zulegt und Renditen sinken

Bitcoin stieg wieder über 81.000 $, nachdem er sich am 4. November von rund 75.600 $ erholt hatte, und zog im Tandem mit einem deutlichen Anstieg des Goldpreises an. Die Gold-Futures kletterten um 3,4 % auf 4.061,10 $ und verzeichneten damit ihren größten Tagesgewinn seit drei Monaten, während der US-Dollar nachgab, da Händler den Wahlsieg der Demokraten bei den US-Midterms verarbeiteten.

Die parallelen Kursbewegungen fachten die Diskussion um den sogenannten Debasement Trade erneut an, bei dem Anleger auf knappe Vermögenswerte ausweichen, um sich gegen Währungsabwertung und steigende Staatsverschuldung abzusichern. Prognosen des Congressional Budget Office beziffern das US-Haushaltsdefizit auf 1,9 Bio. $ im Jahr 2026 und auf 3,1 Bio. $ bis 2036, wobei die Staatsverschuldung 120 % des BIP erreichen soll.

Institutionelle Analysen verzeichnen eine zunehmend engere Verbindung zwischen den beiden Anlageklassen. Grayscale stellte im August fest, dass die 90-Tage-Korrelation von Bitcoin mit Gold über 0,50 stieg, nachdem sie Anfang des Jahres noch nahe null gelegen hatte. Gleichzeitig sank die Korrelation zum Nasdaq-100 von über 0,60 auf rund 0,33. Bitwise stellte ebenfalls fest, dass diese Beziehung den höchsten Stand seit der Phase der geldpolitischen Stimuli im Jahr 2020 erreichte.

Die breiteren Makromärkte deuten neben dem Narrativ der Währungsentwertung jedoch auch auf lockerere Finanzierungsbedingungen und eine wahlbedingte Erleichterungsrallye hin. US-Aktien legten zu: Der Dow stieg um 3 % und der S&P 500 gewann 1,6 %, da Investoren Begrenzungen für die finanzpolitische Agenda von Präsident Donald Trump unter einer gespaltenen Regierung einpreisten. Die Renditen der maßgeblichen zehnjährigen US-Staatsanleihen sanken von etwa 4,95 % auf 4,89 %, und die einjährigen Inflationserwartungen fielen von 2,4 % auf 2,1 %.

James Butterfill, Head of Research bei CoinShares, merkte an, dass Bitcoin einen Großteil des demokratischen Wahlsiegs bereits im Vorfeld eingepreist hatte, was nach dem Wegfall der Wahlunsicherheit den Weg für Kursgewinne frei machte.

Auch die Positionierung am Derivatemarkt beeinflusste die Erholung maßgeblich. CoinGlass verzeichnete innerhalb einer einzigen Stunde die Liquidierung von bärischen Krypto-Positionen im Wert von rund 378 Mio. $, wobei Short-Positionen etwa 81 % der Gesamtsumme ausmachten. Eine Analyse von Bitfinex vom 4. November hob ebenfalls hervor, dass die jüngsten Zuwächse primär durch Short-Eindeckungen statt durch aggressive Spot-Käufe angetrieben wurden.

Die institutionellen Zuflüsse bleiben unbeständig, nachdem US-Spot-Bitcoin-ETFs über eine dreitägige Spanne hinweg rund 1,16 Mrd. $ verloren hatten – die stärkste Abflussserie seit Ende Juni. Daten von Farside Investors zeigten, dass diese Serie am 4. November mit Nettozuflüssen von 74,6 Mio. $ endete, angeführt von 236,7 Mio. $ für den FBTC von Fidelity gegenüber Mittelabzügen von 201,2 Mio. $ beim IBIT von BlackRock.

On-Chain-Metriken heben das Überangebot an Verkaufsdruck durch jüngste Käufer hervor. Glassnode berichtete, dass derzeit nur 38 % des Bestands von kurzfristigen Haltern im Gewinn sind – ein drastischer Rückgang gegenüber über 97,5 % zu Beginn des Monats Oktober. Das Unternehmen beziffert die durchschnittliche Kostenbasis aktiver Investoren auf 77.700 $, gestützt von einem Support nahe 75.700 $, und warnt davor, dass ein Rutsch unter 73.000 $ den seit August bestehenden Trend gefährden würde.

Auf der Oberseite sieht Bitfinex die Spanne von 84.000 $ bis 85.500 $ als einen Bereich, in dem im Minus liegende Käufer versuchen könnten, ohne Verlust auszusteigen, während Glassnode ein Cluster von Short-Liquidationen um 87.000 $ ausmachte, das für zusätzliches Momentum sorgen könnte.

Marktteilnehmer blicken nun auf den US-Arbeitsmarktbericht am Freitag, der die Zinserwartungen verschieben, die Renditen von Staatsanleihen beeinflussen und die Nachhaltigkeit der jüngsten Erholung bei den ETF-Zuflüssen auf die Probe stellen könnte.