Ethereums Markt für Stablecoins und tokenisierte Fonds schrumpft nach dem KelpDAO-Exploit um 19 Prozent

Der Markt für Stablecoins und tokenisierte Fonds auf Ethereum ist nach dem Exploit bei KelpDAO um 19 Prozent geschrumpft: Zwischen April und Anfang November 2026 fiel er von 206,7 Mrd. $ auf rund 168 Mrd. $.

Der Rückgang wiegt schwer, weil beide Kategorien die Liquiditätsschicht von DeFi bilden. Schrumpft diese Basis, steht jedem darauf aufbauenden Protokoll weniger Kapital zur Verfügung.

Der Exploit selbst lief schnell ab. Am 18. April 2026 zogen Angreifer binnen 46 Minuten rund 292 Mio. $, also 116.500 rsETH, aus KelpDAO ab.

Sie gelangten über die Bridge-Infrastruktur von KelpDAO ins System, indem sie einen einzelnen dezentralen Verifier-Knoten von LayerZero, kurz DVN, kompromittierten. Mit diesem Verifier unter ihrer Kontrolle konnten sie die durch ihn geleiteten Nachrichten manipulieren. So prägten sie Token ohne jede Deckung.

Der Schaden reichte weit über KelpDAO hinaus. Große Lending-Protokolle, darunter Aave, gerieten fast sofort unter Liquiditätsdruck, als Nutzer ihre Gelder abzogen. Das branchenweite Total Value Locked sank direkt nach dem Exploit um 8 Mrd. $ auf 14 Mrd. $.

Der Stablecoin-Bestand auf Ethereum lag am 9. November 2026 bei rund 135 Mrd. $. Damit entfällt ein erheblicher Teil des Rückgangs auf Stablecoins; tokenisierte Fonds machen den Rest der insgesamt 168 Mrd. $ aus.

Der Streit ist inzwischen bei Gericht angekommen. Am 9. November 2026 reichte die KelpDAO-Muttergesellschaft Evercrest Technologies Klage gegen LayerZero Labs und dessen CEO ein. Die Klage wirft beiden Nachlässigkeit sowie Versäumnisse bei Sicherheit und Offenlegung im Zusammenhang mit dem Exploit vor. Es handelt sich um Vorwürfe, die vor Gericht nicht geprüft worden sind.

LayerZero lenkt den Schuldvorwurf in eine andere Richtung und bringt den Angriff mit der nordkoreanischen Lazarus-Gruppe in Verbindung.

Für alle mit DeFi-Positionen geht es vor allem um Liquidität: Eine kleinere Stablecoin-Basis auf Ethereum bedeutet weniger verfügbares Kapital im Ökosystem. Auch die Forschung deutet auf einen Wandel der Nachfrage hin: Risikoreichere Renditeprodukte hatten 2026 beträchtliches Kapital angezogen, bevor der Exploit Halter dazu brachte, diese Positionen zu überdenken.

Ein Verlust von 292 Mio. $, der auf die Kompromittierung eines einzigen Verifier-Knotens zurückgeht, ist ein Stresstest, den Cross-Chain-Bridges in aller Öffentlichkeit nicht bestanden haben.

Vorerst zählen die Zahlen. Der Markt für Stablecoins und tokenisierte Fonds auf Ethereum steht bei rund 168 Mrd. $, vor dem Vorfall waren es 206,7 Mrd. $. Das abgeflossene Kapital zeigt wenig Neigung zur Rückkehr.

Zu beobachten sind konkrete Punkte: ob sich der Stablecoin-Bestand auf Ethereum von rund 135 Mrd. $ stabilisiert, wie Lending-Protokolle wie Aave von hier an mit Liquidität umgehen und was der Fall Evercrest über die Sicherheit von Bridges zutage bringt, sobald er in die Beweisaufnahme geht.