Arbitrage mit tokenisierten Nvidia-Aktien bringt laut Ausführungsstudie kaum bis negative Renditen

Auf den ersten Blick sichtbare Preisunterschiede zwischen Token, die die Nvidia-Aktie abbilden, bieten kaum bis gar keinen Raum für Gewinne, sobald Slippage und die Realitäten der Orderausführung greifen. Dies geht aus Modellrechnungen hervor, die Coin Metrics am 3. November veröffentlicht hat.

Bei der Untersuchung von Ausführungsdaten von Juni bis zum 2. November 2026 testete Coin Metrics zwei Handelssimulationen mit einem Volumen von 1.000 $. In beiden Fällen ließen Ein- und Ausstiegs-Slippage den anfänglichen Spread bereits schrumpfen, noch bevor standardmäßige Handelsgebühren überhaupt einkalkuliert wurden.

Das erste Szenario verglich den Kauf von NVDAx auf Hyperliquid mit dem Verkauf von NVDAb auf Binance. Dieser Trade wies einen Brutto-Spread von 10 Basispunkten auf, doch eine Gesamtslippage von 10 Basispunkten ließ vor Abzug der Gebühren lediglich eine Marge von einem einzigen Basispunkt übrig.

Die zweite Simulation kombinierte den Kauf von NVDAx auf Hyperliquid mit dem Verkauf von NVDAx auf Kraken. Trotz einer anfänglichen Bruttodifferenz von 18 Basispunkten summierten sich Ein- und Ausstiegs-Slippage auf 33 Basispunkte, was vor Plattformgebühren zu einem negativen Ergebnis von 15 Basispunkten führte.

Coin Metrics wies darauf hin, dass die Ergebnisse zwar nicht beweisen, dass jegliche Arbitrage-Gelegenheit fehle, und auch keine Live-Kurse garantieren, sie demonstrieren jedoch, wie schnell theoretische Kursabweichungen schrumpfen, sobald eine Order die Orderbücher erreicht.

On-Chain-Gegebenheiten sorgen für zusätzliche Reibungspunkte. Das Projekt xStocks für tokenisierte Aktien startete am 10. August den Spot-Handel für NVDAx/USDC auf HyperCore getrennt von Perpetual-Kontrakten, was Wrapping und Bridging erfordert, um mit HyperEVM zu interagieren.

Der Datenanbieter Bitquery, der seine Kurshistorie am 1. November anpasste, um Aktienanzahlen und Dividendenausschüttungen zu normalisieren, merkte an, dass die verschiedenen Nvidia-Token separate Smart Contracts nutzen. Ohne einen Swap-Mechanismus des Emittenten oder eine direkte Bridge liefert der Kauf auf einer Handelsplattform somit nicht automatisch den Token, der für den Abschluss des Verkaufs auf einer anderen Plattform benötigt wird.

Bitquery verfolgte Token-Paare in öffentlichen Liquiditätspools vom 15. September bis zum 13. Oktober und stellte fest, dass die medianen täglichen Spreads zwischen den vier aktivsten Token 0,12 % nicht überschritten, wobei der größte gemessene Spread bei 0,1225 % lag.

Zugangsbeschränkungen und Gebühren der Handelsplätze stellen weitere Hürden für Händler dar, die versuchen, Fehlbewertungen auszunutzen. Das Pro-Spot-Orderbuch von Kraken verlangt eine Taker-Gebühr von 10 Basispunkten bei einem Maker-Rabatt von 2 Basispunkten, während die hauseigene App eine Gebühr von 1 % auf xStock-Umwandlungen erhebt. Primäremissionen erfordern ein Minimum von 5.000 $, laufen rund um die Uhr an fünf Tagen der Woche (24/5) und setzen Identitätsprüfungen sowie Whitelist-Regeln für Wallets durch, während Händler in den USA, Großbritannien, Kanada und Australien gänzlich ausgeschlossen sind.