S&P senkt Meta-Ausblick auf negativ nach Cash-Burn durch KI-Ausgaben

S&P Global Ratings hat seinen Kreditausblick für Meta Platforms auf negativ gesenkt. Dies signalisiert wachsende Bedenken darüber, wie das Unternehmen seine gewaltige Einführung von künstlicher Intelligenz finanzieren wird.

Die Entscheidung fiel zeitgleich mit der Veröffentlichung der Quartalszahlen von Meta für das dritte Quartal 2026, die ein solides Umsatzwachstum gepaart mit einem ungewöhnlichen Cash-Defizit zeigten. Meta verzeichnete einen Umsatz von 64,6 Milliarden $, ein Anstieg von 26 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Allerdings generierte das Unternehmen im Quartal einen freien Cashflow von rund -2,12 Milliarden $, was den ersten negativen freien Cashflow seit mehr als zehn Jahren darstellt.

Der Cash-Burn resultiert aus dem aggressiven Ausbau von Hardware und Infrastruktur. Meta hob seine Investitionsprognose für 2026 auf 135 bis 145 Milliarden $ an und erhöhte damit das untere Ende der Spanne um 5 Milliarden $. Diese Mittel sind für langfristige Sachwerte vorgesehen, darunter Chips, Server und Rechenzentren. Mit Blick auf die weitere Zukunft plant Meta, rund 825 Milliarden $ für künftige KI-Infrastruktur und Rechenzentren bereitzustellen.

Um die Expansion zu finanzieren, ohne die Bilanz mit weiteren Schulden zu belasten, stellte Meta Pläne vor, neben potenziellen Aktienplatzierungen eine neue Gattung stimmrechtsloser Aktien auszugeben. Durch den Einsatz von stimmrechtslosem Eigenkapital könnte sich das Unternehmen externes Kapital sichern, ohne die operative Kontrolle der Führungsebene aufzugeben.

S&P hatte zuvor darauf hingewiesen, dass Metas finanzielles Polster schrumpfe, und prognostizierte bis 2027 einen steigenden Verschuldungsgrad sowie einen sinkenden frei verfügbaren Cashflow. Zwar stellt eine Ausblicksänderung noch keine unmittelbare Bonitätsherabstufung dar, sie deutet jedoch darauf hin, dass die Ratingagentur die Bewertung des Unternehmens künftig senken könnte.

Sowohl die Aktien- als auch die Kreditmärkte reagierten auf die Ausgabenprognose. Die Meta-Aktien fielen nach der Veröffentlichung der Quartalszahlen um 7 %. Am Kreditmarkt erreichten fünfjährige Credit Default Swaps am 22. Oktober 2026 einen Wert von 114,79 Basispunkten, was zeigt, dass Kreditgeber höhere Prämien zur Absicherung gegen Ausfallrisiken verlangten.

Aktienanalysten nahmen eine optimistischere Haltung ein. Mehrere Wall-Street-Häuser hoben ihre Kursziele an und behielten ihre positiven Bewertungen für die Aktie bei, wobei sie auf die robusten Werbeeinnahmen als verlässliche Finanzierungsquelle für Metas Geschäftsbetrieb verwiesen.

Künftig werden die Märkte beobachten, ob sich Metas freier Cashflow erholen kann, wie die Details und die Preisgestaltung eines potenziellen Verkaufs stimmrechtsloser Aktien aussehen und ob S&P angesichts des Verschuldungsgrads bis 2027 eine formelle Herabstufung vornimmt.