Uniswap erklärt TJAR-Gebührenkonverter, den Robinhood für Stablecoin-Auszahlungen nutzt

Uniswap hat am 30. Oktober erklärt, wie sein Token-Jar-Gebührenkonverter (TJAR) funktioniert, nachdem das Tool am 29. Oktober für externe Anwendungen eingeführt wurde. Robinhood nutzt die Infrastruktur bereits, um Gebühren, die über die Uniswap-API auf den unterstützten Chains erhoben werden, in USDC und USDG umzuwandeln.

Der Mechanismus koppelt ein On-Chain-Token-Jar, das aufgelaufene Gebührenbestände verwahrt, mit einem Releaser-Contract, der den erforderlichen Zahlungs-Asset, die Gebührenhöhe sowie die Zieladresse festlegt. Betreiber bestimmen diese Parameter direkt; anschließend zahlen externe Searcher die vordefinierte Gebühr, um ausgewählte Token aus dem Jar abzuheben.

Nach dem TJAR-Modell müssen Searcher die vollständige Freigabezahlung leisten, selbst wenn sie sich dafür entscheiden, nur einen Teil der Assets im Jar einzufordern. Sie erhalten das vollständige Guthaben der jeweils ausgewählten Token, während nicht ausgewählte Assets zurückbleiben und die Zahlung an die vom Betreiber gewählte Adresse geleitet wird. Das Jar erfasst den Wert seiner Guthaben nicht und greift auf kein automatisiertes Preis-Orakel zurück, was bedeutet, dass der Freigabepreis unabhängig von Kursschwankungen der Token oder dem Volumen eingehender Einzahlungen konstant bleibt.

Searcher erhalten den Anreiz, Jars zu leeren, sobald der Wert der zugrunde liegenden Vermögenswerte die feste Zahlung zuzüglich ihrer Transaktions- und Ausführungskosten übersteigt. Zwar kann der Wettbewerb unter den Searchern diese Margen verringern, Renditen sind jedoch nicht garantiert. Das Design verschafft Betreibern Flexibilität bei den Zieladressen, was sich vom Protokollgebührenmodell von Uniswap unterscheidet, das UNI an eine Burn-Adresse leitet. Aus der Dokumentation geht hervor, dass eine optionale Protokollgebühr derzeit nicht festgelegt ist; die Kontrolle über diese Einstellung liegt bei der Uniswap DAO.

Uniswap betonte, dass die Festlegung der Freigabeschwelle für App-Betreiber mit klaren Kompromissen verbunden ist. Eine niedrigere Schwelle führt dazu, dass Jars häufiger geräumt werden, wodurch die Zeitspanne verkürzt wird, in der Bestände Kursschwankungen ausgesetzt sind. Unerwartet hohe Gebühreneinzahlungen können den Gesamtwert des Jars jedoch plötzlich weit über den festen Kaufpreis ansteigen lassen, wodurch Searchern ein Wertzuwachs zufällt.

In einem von Uniswap genannten Beispiel könnte ein Jar, das Vermögenswerte im Wert von 950 $ bei einem festgelegten Freigabepreis von 1.000 USDC hält, eine plötzliche Gebühreneinzahlung von 500 $ erhalten. Da das Gesamtguthaben damit auf 1.450 $ ansteigt, während der Freigabepreis statisch bleibt, schöpfen Searcher die Differenz auf Kosten des Betreibers ab. Umgekehrt verringert eine höhere Schwelle die Auswirkungen einzelner Gebühreneinzahlungen im Verhältnis zu den Übernahmekosten, lässt Token vor der Umwandlung jedoch länger unberührt.