Goldman Sachs und Apollo werben für 40-Milliarden-Dollar-Leasingdeal für SpaceX-GPUs

Goldman Sachs und Apollo Global Management haben damit begonnen, potenziellen Käufern ein mehrtranchiges Finanzierungspaket im Wert von rund 40 Mrd. $ für KI-Hardware von SpaceX vorzustellen, wie Bloomberg News am Mittwoch berichtete. Die Arrangeure streben vor dem formellen Syndizierungsprozess frühe Zusagen von bis zu 500 Mio. $ pro Geldgeber an.

Anstelle eines einfachen Kredits ist die Struktur als Ausrüstungs-Leasing konzipiert. Eine von Apollo verwaltete Einheit plant, GPUs und Serverhardware zu erwerben und die Ausrüstung anschließend an SpaceX zu vermieten.

Dieses bilanzunwirksame Konstrukt verschafft SpaceX Zugriff auf Rechenkapazitäten, ohne dass eine Schuldenlast von 40 Mrd. $ direkt in der eigenen Bilanz geführt werden muss. Die Leasing-Tilgungszahlungen belaufen sich auf insgesamt rund 40 Mrd. $, wobei das Leasing in der ersten Jahreshälfte 2027 beginnen soll, sobald die Hardware geliefert ist. Zudem diversifiziert es die Finanzierungsbasis von SpaceX abseits herkömmlicher Unternehmensanleihen.

Die Vereinbarung, die erstmals am 26. Oktober 2026 in behördlichen Unterlagen und öffentlichen Erklärungen bekannt wurde, stellt die bislang größte GPU-Finanzierungszusage der Geschichte dar. Die Hardware soll die terrestrische KI-Rechenleistung von SpaceX erweitern, um Grok-Modelle sowie die zugehörige Cloud-Infrastruktur zu unterstützen. Das Volumen deckt sich mit SpaceX' früherer Prognose für Investitionsausgaben in Höhe von 35 Mrd. bis 40 Mrd. $ allein im vierten Quartal 2026.

Die Kreditqualität bleibt ein entscheidender Faktor für das Geschäft, da Investment-Grade-Ratings darüber bestimmen, welche institutionellen Anleger die Papiere rechtlich erwerben dürfen – ein Aspekt, den Elon Musk im November 2026 auf X ansprach. Die beträchtlichen Ticketgrößen von bis zu 500 Mio. $ deuten auf eine Käuferbasis hin, die sich aus Pensionskassen, Versicherern und großen Vermögensverwaltern zusammensetzt.

Das Angebot fällt in eine volatile Phase für KI-bezogene Schuldtitel, da Investoren höhere Renditen fordern und gleichzeitig Fragen aufkommen, ob die enormen Ausgaben für Rechenkapazitäten die erwarteten Erträge abwerfen werden. Ein jüngster Wahlsieg der Demokraten hat zudem für zusätzliche politische Unsicherheit in der gesamten Branche gesorgt.

Investoren sehen sich zudem anlagenspezifischen Risiken in Verbindung mit den Sicherheiten gegenüber. Zwar besichern die physischen GPUs die Schulden, doch ihr zugrundeliegender Marktwert hängt maßgeblich davon ab, wie schnell neuere Chip-Generationen sie veralten lassen, während etwaige Lieferverzögerungen vor dem anvisierten Start im Jahr 2027 die prognostizierten Cashflows verzögern würden.